Торговый прогноз на наступившую неделю с 07 сентября 2026 года
Начало осени 2026 года ознаменовалось тектоническим сдвигом в расстановке сил на мировом валютном рынке. Если еще полгода назад пара USD/JPY уверенно штурмовала исторические максимумы, опираясь на колоссальный дифференциал процентных ставок между ФРС США и Банком Японии, то текущая неделя с 7 по 11 сентября проходит под знаком агрессивного укрепления японской иены. На этом фоне единая европейская валюта демонстрирует сдержанную динамику, зажатая между макроэкономической стабильностью еврозоны и неопределенностью вокруг дальнейших шагов американского регулятора.
EUR/USD: Устойчивость перед лицом американской статистики
Текущий курс пары евро к доллару составляет 1.16376. Этот уровень отражает хрупкий паритет интересов. С одной стороны, экономика Еврозоны показывает признаки стабилизации после периода стагфляционных опасений начала десятилетия. Индексы деловой активности (PMI) Германии и Франции стабилизировались выше отметки 50 пунктов, а рынок труда ЕС остается неожиданно крепким для текущего цикла охлаждения экономики. Это лишает Европейский центральный банк поводов для дальнейшего смягчения риторики, создавая умеренный фундаментальный спрос на единую валюту.
С другой стороны, давление на пару оказывает доллар США. В среду, 9 сентября, будут опубликованы ключевые данные по индексу потребительских цен (CPI) в США. Рынок закладывает вероятность того, что базовая инфляция останется на уровне 3.1% – 3.2% в годовом выражении. Любое отклонение вверх от этих ожиданий мгновенно вернет на стол дискуссию о необходимости сохранения ставки ФРС на высоком уровне дольше прогнозируемого срока, что станет драйвером для роста доллара и тестирования поддержки 1.1600.
Однако технический анализ указывает на преобладание бычьих настроений в среднесрочной перспективе. Пара торгуется выше ключевых скользящих средних (MA 50 и MA 200) на дневном графике. Зона сопротивления пролегает на отметках 1.1680 и 1.1720. Пробой последнего уровня откроет дорогу к весенним максимумам в районе 1.1850. Пока же наиболее вероятным сценарием на наступившую неделю выглядит движение в расширенном боковом канале 1.1590–1.1710. Инвесторы предпочтут занять выжидательную позицию до выхода американских данных по инфляции и розничным продажам.
USD/JPY: Конец эпохи керри-трейд?
Наиболее драматичные события разворачиваются в паре доллар-иена. Реальный курс на начало недели зафиксирован на отметке 152.875, однако рыночная волатильность уже зашкаливает. Японская иена, традиционно выступавшая валютой фондирования для рисковых операций, внезапно превратилась в один из самых привлекательных активов для сбережений.
Фундаментальная причина кроется в радикальном пересмотре ожиданий относительно политики Банка Японии (BOJ). После десятилетий ультрамягкой монетарной политики регулятор оказался загнан в угол растущими инфляционными рисками. Рост стоимости импортируемых энергоносителей и продовольствия удерживает внутреннюю инфляцию Японии значительно выше целевого ориентира в 2%. Дополнительную остроту ситуации придает недавнее сокращение золотовалютных резервов страны — это прямое подтверждение масштабных, хотя и скрытых, валютных интервенций Токио с целью защиты национальной валюты.
Ключевым катализатором текущей недели стали ястребиные сигналы со стороны экономического истеблишмента Японии. Экономический советник премьер-министра Санаэ Такаити, Такудзи Аида, в своих последних выступлениях перенес ожидаемый срок следующего повышения ставки с января 2027 года на сентябрь 2026-го. Более того, рынки начинают активно дисконтировать не одно, а серию повышений — потенциально три шага ужесточения до конца первого квартала 2027 года.
Этот фон кардинально меняет привлекательность сделок carry trade. Сокращение разницы в доходности между американскими трежерис и японскими государственными облигациями заставляет глобальные фонды массово закрывать короткие позиции по иене. Техническая картина подтверждает силу тренда: пара обновила шестимесячный минимум, пробив психологически важную отметку 154.00.2 источника Ближайшая зона жесткой поддержки находится в диапазоне 151.50–151.80. Любой коррекционный рост пары будет использоваться крупными игроками для наращивания коротких позиций. Вероятность нового валютного вмешательства Министерства финансов Японии резко возрастает при попытках возврата котировок выше области 154.50.
Макроэкономический календарь и риски
Помимо данных по инфляции в США, внимание трейдеров на неделе 7–11 сентября будет приковано к следующим событиям:
Четверг, 10 сентября: Решение Банка Канады по процентной ставке. Хотя напрямую не влияет на мажоры, задаст тон для всего блока сырьевых валют и косвенно отразится на аппетите к риску.
Пятница, 11 сентября: Публикация индекса потребительского доверия Мичиганского университета и предварительные данные по промышленному производству в Еврозоне.
Общий сентимент на рынках остается умеренно-негативным. Геополитическая напряженность в Восточной Европе и Ближнем Востоке поддерживает спрос на традиционные защитные активы, включая швейцарский франк и золото, что создает дополнительное фоновое давление на чувствительный к риску австралийский и новозеландский доллары.
Текущая неделя требует от участников рынка повышенной осторожности. Основной фокус смещается с Федеральной резервной системы на Банк Японии. Для пары EUR/USD оптимальной стратегией представляется торговля внутри диапазона с оглядкой на американские макроданные. В паре USD/JPY инициатива полностью принадлежит медведям, и любые попытки значительного восстановления доллара следует рассматривать как технические коррекции перед дальнейшим снижением в область пятой фигуры.
НОВОСТИ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ
Анализ и рекомендации по выбору облигаций для долгосрочных инвестиций до конца текущего года
Источник:
Рынок облигаций демонстрирует значительный рост инвестиционной активности, что подтверждается увеличением вложений в государственные ценные бумаги федерального займа (ОФЗ) более чем в два раза с начала года, достигнув отметки в 369 миллиардов рублей.
Доходность ОФЗ приблизилась к 15%, что делает их конкурентоспособными по сравнению с депозитами, которые ранее были предпочтительным инструментом для частных инвесторов на фоне жесткой денежно-кредитной политики (ДКП) Центрального банка Российской Федерации (ЦБ РФ).
Сентябрьский разворот, когда инвесторы ожидали снижения ключевой ставки ЦБ РФ на два процентных пункта (п.п.), но получили снижение лишь на один п.п. до 17%, привел к увеличению кривой доходностей облигаций. В условиях неопределенности относительно будущих действий ЦБ РФ, участники рынка стремятся найти баланс между ожидаемыми изменениями ключевой ставки и растущими объемами заимствований Министерства финансов Российской Федерации (Минфин РФ) для покрытия дефицита государственного бюджета.
Динамика рынка ОФЗ и факторы, влияющие на доходность
За девять месяцев 2025 года частные инвесторы продемонстрировали значительный интерес к ОФЗ, увеличив свои вложения в 2,3 раза до почти 370 миллиардов рублей. Особенно заметный рост наблюдался в третьем квартале, когда частные покупки достигли 178 миллиардов рублей, что вдвое превышает показатель второго квартала (82,5 миллиарда рублей).
Рост доходности ОФЗ стал ключевым фактором, привлекающим инвесторов. В августе доходность ОФЗ составляла около 14% годовых, а к середине октября она превысила 15%. Это связано с решением ЦБ РФ снизить ключевую ставку лишь на один п.п. до 17%, что не оправдало ожиданий рынка. Кроме того, пересмотр федерального бюджета, предполагающий увеличение объемов заимствований, также способствовал росту доходности.
Минфин РФ планирует разместить около 3,3 триллиона рублей в четвертом квартале, доведя общий объем выпусков до 5,6 триллиона рублей. Этот масштабный объем заимствований создает значительный навес предложения, что ограничивает потенциал роста цен на облигации. Однако высокая доходность, превышающая 15%, продолжает привлекать инвесторов, и спрос на аукционах остается стабильным, хотя и без ажиотажа.
С сентября кривая доходности ОФЗ увеличилась на 70-80 базисных пунктов (б.п.), и рынок вернулся к более естественной структуре без инверсии (дальние выпуски показывают более значительный рост по сравнению с короткими). Это свидетельствует о том, что большинство инвесторов не ожидают снижения ключевой ставки до конца года, что уже отражено в текущих ценах.
Однако на горизонте появились новые риски, связанные с повышением налога на добавленную стоимость (НДС), ростом цен на бензин и ускорением инфляции. Эти факторы могут привести к более длительной паузе в действиях ЦБ РФ. Индекс государственных облигаций Мосбиржи (RGBI) опустился к годовым минимумам, достигнув уровня около 113-114 пунктов. При более мягких сигналах со стороны регулятора возможен отскок индекса до 117-118 пунктов. Ключевой вопрос остается открытым: когда ЦБ РФ возобновит цикл снижения ставок? Некоторые аналитики и банки предполагают, что снижение ключевой ставки может не произойти до весны следующего года.
Цены облигаций напрямую зависят от ожиданий по будущим значениям ключевой ставки. Если рынок закладывает более длительный период высоких ставок, доходности растут, а котировки облигаций снижаются. В настоящее время именно такая ситуация наблюдается на рынке.
Стратегии инвестирования в облигации
Рынок облигаций выглядит перепроданным, а ожидания инвесторов — чрезмерно пессимистичными. Эксперты предлагают следующие стратегии для инвесторов:
1. Фиксация доходности с премией к рынку: * До конца октября рекомендуется приобретать облигации с фиксированным купоном (фиксы) с премией к рыночным ценам.
* Особое внимание следует уделить аукционам Минфина РФ. На 15 октября запланированы размещения ОФЗ серий 26246 и 26251, которые предлагают значительную надбавку к вторичному рынку.
* Спрос на эти выпуски высок, но отсечки по доходности составляют 15,2-15,4% годовых. Это является привлекательной точкой входа, особенно если целью является фиксация купона выше кривой доходности.
* На вторичном рынке рекомендуется приобретать облигации с различными сроками погашения, преимущественно на 1-5 лет, с небольшой долей бумаг на 7-10 лет.
* Важно выбирать обычные облигации с фиксированным купоном, так как доходность на данный момент составляет около 15% годовых и выше, что является хорошим уровнем.
2. Диверсификация и среднесрочные корпоративные облигации: * Аналитик "Алор Брокер" Игорь Соколов рекомендует запасать в портфель длинные ОФЗ с фиксированным купоном, такие как ОФЗ 29009 и ОФЗ 29010, ожидая доходности около 21-22% годовых на горизонте 6-9 лет.
* Он также предлагает рассмотреть корпоративные облигации, такие как Банк ПСБ серия 003Р-09, РСХБ серия БО-03-002Р и бумаги МТС.
* Размещение Минфином флоатеров и возможное снижение ключевой ставки ЦБ РФ могут создать условия для роста индекса RGBI до 120 пунктов к концу года.
3. Компромисс между долгосрочными и среднесрочными бумагами: * Алексей Ковалев, руководитель направления анализа долговых рынков ФГ "Финам", рекомендует избегать слишком длинных облигаций из-за высокого процентного риска.
* Вместо этого он предлагает ориентироваться на корпоративные облигации с дальней датой погашения (оферты), которые только начинают активно предлагаться российскими эмитентами.
* Среднесрочные корпоративные бумаги позволяют инвесторам зафиксировать премии в доходности к ОФЗ на продолжительный период и выглядят интереснее ставок по депозитам аналогичной срочности.
Рынок облигаций в настоящее время характеризуется высокой доходностью и значительными рисками, связанными с ожидаемыми действиями ЦБ РФ и инфляционными процессами. Инвесторам рекомендуется использовать стратегии диверсификации и фиксации доходности с премией, а также учитывать кредитные качества эмитентов при выборе корпоративных облигаций. В условиях неопределенности важно проявлять осторожность и тщательно анализировать текущую ситуацию на рынке.
Начало осени 2026 года ознаменовалось тектоническим сдвигом в расстановке сил на мировом валютном рынке. Если еще полгода назад пара USD/JPY уверенно штурмовала исторические максимумы, опираясь на колоссальный дифференциал процентных ставок между ФРС США и Банком Японии, то текущая неделя с 7 по 11 сентября проходит под знаком агрессивного укрепления японской иены. На этом фоне единая европейская валюта демонстрирует сдержанную динамику, зажатая между макроэкономической стабильностью еврозоны и неопределенностью вокруг дальнейших шагов американского регулятора.
