Торговый прогноз на наступившую неделю с 07 сентября 2026 года
Начало осени 2026 года ознаменовалось тектоническим сдвигом в расстановке сил на мировом валютном рынке. Если еще полгода назад пара USD/JPY уверенно штурмовала исторические максимумы, опираясь на колоссальный дифференциал процентных ставок между ФРС США и Банком Японии, то текущая неделя с 7 по 11 сентября проходит под знаком агрессивного укрепления японской иены. На этом фоне единая европейская валюта демонстрирует сдержанную динамику, зажатая между макроэкономической стабильностью еврозоны и неопределенностью вокруг дальнейших шагов американского регулятора.
EUR/USD: Устойчивость перед лицом американской статистики
Текущий курс пары евро к доллару составляет 1.16376. Этот уровень отражает хрупкий паритет интересов. С одной стороны, экономика Еврозоны показывает признаки стабилизации после периода стагфляционных опасений начала десятилетия. Индексы деловой активности (PMI) Германии и Франции стабилизировались выше отметки 50 пунктов, а рынок труда ЕС остается неожиданно крепким для текущего цикла охлаждения экономики. Это лишает Европейский центральный банк поводов для дальнейшего смягчения риторики, создавая умеренный фундаментальный спрос на единую валюту.
С другой стороны, давление на пару оказывает доллар США. В среду, 9 сентября, будут опубликованы ключевые данные по индексу потребительских цен (CPI) в США. Рынок закладывает вероятность того, что базовая инфляция останется на уровне 3.1% – 3.2% в годовом выражении. Любое отклонение вверх от этих ожиданий мгновенно вернет на стол дискуссию о необходимости сохранения ставки ФРС на высоком уровне дольше прогнозируемого срока, что станет драйвером для роста доллара и тестирования поддержки 1.1600.
Однако технический анализ указывает на преобладание бычьих настроений в среднесрочной перспективе. Пара торгуется выше ключевых скользящих средних (MA 50 и MA 200) на дневном графике. Зона сопротивления пролегает на отметках 1.1680 и 1.1720. Пробой последнего уровня откроет дорогу к весенним максимумам в районе 1.1850. Пока же наиболее вероятным сценарием на наступившую неделю выглядит движение в расширенном боковом канале 1.1590–1.1710. Инвесторы предпочтут занять выжидательную позицию до выхода американских данных по инфляции и розничным продажам.
USD/JPY: Конец эпохи керри-трейд?
Наиболее драматичные события разворачиваются в паре доллар-иена. Реальный курс на начало недели зафиксирован на отметке 152.875, однако рыночная волатильность уже зашкаливает. Японская иена, традиционно выступавшая валютой фондирования для рисковых операций, внезапно превратилась в один из самых привлекательных активов для сбережений.
Фундаментальная причина кроется в радикальном пересмотре ожиданий относительно политики Банка Японии (BOJ). После десятилетий ультрамягкой монетарной политики регулятор оказался загнан в угол растущими инфляционными рисками. Рост стоимости импортируемых энергоносителей и продовольствия удерживает внутреннюю инфляцию Японии значительно выше целевого ориентира в 2%. Дополнительную остроту ситуации придает недавнее сокращение золотовалютных резервов страны — это прямое подтверждение масштабных, хотя и скрытых, валютных интервенций Токио с целью защиты национальной валюты.
Ключевым катализатором текущей недели стали ястребиные сигналы со стороны экономического истеблишмента Японии. Экономический советник премьер-министра Санаэ Такаити, Такудзи Аида, в своих последних выступлениях перенес ожидаемый срок следующего повышения ставки с января 2027 года на сентябрь 2026-го. Более того, рынки начинают активно дисконтировать не одно, а серию повышений — потенциально три шага ужесточения до конца первого квартала 2027 года.
Этот фон кардинально меняет привлекательность сделок carry trade. Сокращение разницы в доходности между американскими трежерис и японскими государственными облигациями заставляет глобальные фонды массово закрывать короткие позиции по иене. Техническая картина подтверждает силу тренда: пара обновила шестимесячный минимум, пробив психологически важную отметку 154.00.2 источника Ближайшая зона жесткой поддержки находится в диапазоне 151.50–151.80. Любой коррекционный рост пары будет использоваться крупными игроками для наращивания коротких позиций. Вероятность нового валютного вмешательства Министерства финансов Японии резко возрастает при попытках возврата котировок выше области 154.50.
Макроэкономический календарь и риски
Помимо данных по инфляции в США, внимание трейдеров на неделе 7–11 сентября будет приковано к следующим событиям:
Четверг, 10 сентября: Решение Банка Канады по процентной ставке. Хотя напрямую не влияет на мажоры, задаст тон для всего блока сырьевых валют и косвенно отразится на аппетите к риску.
Пятница, 11 сентября: Публикация индекса потребительского доверия Мичиганского университета и предварительные данные по промышленному производству в Еврозоне.
Общий сентимент на рынках остается умеренно-негативным. Геополитическая напряженность в Восточной Европе и Ближнем Востоке поддерживает спрос на традиционные защитные активы, включая швейцарский франк и золото, что создает дополнительное фоновое давление на чувствительный к риску австралийский и новозеландский доллары.
Текущая неделя требует от участников рынка повышенной осторожности. Основной фокус смещается с Федеральной резервной системы на Банк Японии. Для пары EUR/USD оптимальной стратегией представляется торговля внутри диапазона с оглядкой на американские макроданные. В паре USD/JPY инициатива полностью принадлежит медведям, и любые попытки значительного восстановления доллара следует рассматривать как технические коррекции перед дальнейшим снижением в область пятой фигуры.
НОВОСТИ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ
Конфликт между банками и маркетплейсами
Источник:
В последнее время в российской экономике наблюдается острая дискуссия между финансовыми институтами и онлайн-маркетплейсами относительно практики предоставления скидок на товары при оплате банковскими картами
Глава "Сбера" Герман Греф выразил мнение, что маркетплейсы недоплатили 1,5 трлн рублей налогов в 2022 году из-за предоставления значительных скидок. Центральный банк России (ЦБ) поддержал позицию банков и предложил ограничить возможность маркетплейсов устанавливать разные цены в зависимости от способа оплаты. Дополнительно ЦБ предложил запретить продажу на маркетплейсах продуктов, выпускаемых дочерними банками, что может создать неравные условия конкуренции.
Маркетплейсы, такие как Ozon и Wildberries & Russ, в ответ на эти предложения выразили обеспокоенность возможным ростом цен для потребителей и потенциальным ущербом для бизнеса продавцов и владельцев пунктов выдачи заказов. Они также подчеркнули, что программы лояльности, включая скидки при оплате картой определенного банка, являются важным инструментом привлечения клиентов и стимулирования продаж.
История конфликта
Конфликт между банками и маркетплейсами начался на форуме "Фокус на клиента" 18 ноября 2022 года. Герман Греф заявил, что значительная часть скидок фактически покрывается за счет потребителей, что создает неравные условия для традиционных ритейлеров. Он также подчеркнул необходимость регулирования деятельности маркетплейсов для их интеграции в "нормальное конкурентное пространство".
Эльвира Набиуллина, глава ЦБ, поддержала эти предложения, заявив, что цена на маркетплейсах не должна зависеть от способа оплаты. Она отметила, что необходимо конкретизировать правила недискриминационного доступа и запретить практики, нарушающие конкурентную среду.
Центробанк пояснил, что не выступает против скидок как таковых, а стремится к тому, чтобы покупатели могли получать скидки и бонусы не только по картам банков, принадлежащих платформам, но и по картам других финансовых учреждений.
Ozon и Wildberries & Russ выразили опасения относительно возможного запрета скидок, утверждая, что это приведет к росту цен на товары и ущербу для миллионов потребителей. Они также подчеркнули, что подобные меры могут ограничить развитие цифровых платформ и негативно сказаться на бизнесе продавцов.
Крупнейшие банки направили письмо председателю Госдумы Вячеславу Володину с предложением обязать маркетплейсы устанавливать единую цену на товар вне зависимости от способа оплаты, а также запретить прямые скидки и акции.
Глава ЦБ также поддержала предложения банков, предложив подключить ФАС к контролю за соблюдением новых правил и запретить продажу на маркетплейсах продуктов дочерних банков.
Торговые ассоциации выразили опасения по поводу возможного ограничения развития цифровых платформ, утверждая, что это может привести к ущербу для бизнеса и потребителей.
Перспективы рынка скидок
Начальник аналитического отдела инвесткомпании "РИКОМ-Траст" Олег Абелев считает, что в случае отсутствия соглашения между банками и маркетплейсами, последние могут отказаться от скидок на продукты, оплачиваемые картами своих банков. Это может быть невыгодно для маркетплейсов, что приведет к росту цен на товары.
Ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова предполагает, что конфликт может быть разрешен путем мирового соглашения. Она отмечает, что предоставление скидок ретейлерами в зависимости от способа оплаты не запрещено законом, и возможные ограничения должны распространяться на все ритейлеры, включая офлайн-магазины.
Аналитик "Финама" Дмитрий Лозовой считает, что маркетплейсы могут найти способы обойти ограничения по скидкам, например, путем введения подписок на скидки. Он также отмечает, что возможное регулирование в этой сфере нецелесообразно, так как нет монополизации рынка.
Влияние на рынок финансовых услуг
Олег Абелев считает, что конфликт не приведет к значительным изменениям на рынке финансовых услуг. Наталья Мильчакова также отмечает, что конфликт вряд ли существенно повлияет на рынок финансовых услуг.
Однако она предполагает, что в России может появиться современная версия американского "закона Гласса-Стиголла", который запретил американским коммерческим банкам работать на фондовом рынке. Это может привести к разделению функций между ритейлом и банковским сектором.
Дмитрий Лозовой отмечает, что даже в случае запрета скидок, компании могут потерять часть потребителей, но средний чек может вырасти. Он также считает, что "Яндекс" не пострадает от конфликта, так как его доля на рынке составляет около 9%, а "Яндекс Маркет" занимает только 24% выручки компании.
Влияние на акции Ozon и "Яндекса"
Олег Абелев рекомендует инвесторам продолжать держать акции "Яндекса" и внимательно следить за акциями "Озона". Он отмечает, что компания анонсировала дивиденды, но отсечка будет позже, и есть возможность заработать на локальном входе и ожидании отсечки.
Наталья Мильчакова считает, что акции "Яндекса" имеют больший потенциал роста (21%) в годовом горизонте, чем акции "Озона" (9%). Она рекомендует дождаться начала растущего тренда на рынке и начать покупать акции технологических компаний.
Дмитрий Лозовой считает, что для "Яндекса" любой исход конфликта является положительным, так как основной удар придется на Ozon и Wildberries. Он также рекомендует покупать акции "Яндекса" с целевой ценой 5885 рублей.
Магомед Магомедов, аналитик "Финама", отмечает, что доля финтеха в выручке "Озона" составляет 13,3% по итогам 3 квартала и 12,6% по итогам 9 месяцев 2022 года. Он считает, что основным негативным фактором для бизнеса маркетплейсов может стать замедление роста количества активных держателей карт. Однако компания имеет возможности обхода регулирования через альтернативные способы стимулирования клиентов.
Магомедов также отмечает, что негативные изменения для бизнеса маркетплейсов уже отыграны в цене акций Ozon. Он рекомендует покупать акции компании с целевой ценой 4826 рублей и откупать просадки на новости.
Начало осени 2026 года ознаменовалось тектоническим сдвигом в расстановке сил на мировом валютном рынке. Если еще полгода назад пара USD/JPY уверенно штурмовала исторические максимумы, опираясь на колоссальный дифференциал процентных ставок между ФРС США и Банком Японии, то текущая неделя с 7 по 11 сентября проходит под знаком агрессивного укрепления японской иены. На этом фоне единая европейская валюта демонстрирует сдержанную динамику, зажатая между макроэкономической стабильностью еврозоны и неопределенностью вокруг дальнейших шагов американского регулятора.
