Торговый прогноз на наступившую неделю с 21 сентября 2026 года
Текущая торговая неделя открывается на фоне выраженной дивергенции курсов мировых валют, где ключевыми драйверами выступают расхождения в денежно-кредитной политике ФРС США и ЕЦБ, а также сохраняющаяся волатильность на рынках энергоносителей. Реальные котировки начала недели — EUR/USD на уровне 1.14700 и USD/JPY у отметки 156.900 — задают тон для агрессивных движений вблизи критических зон сопротивления.
EUR/USD (Евро / Доллар США): Тестирование годовых максимумов Курс пары закрепился выше психологически важной отметки 1.14000, достигнув текущих 1.14700. Этот рост обусловлен прежде всего «голубиной» риторикой Федеральной резервной системы США. Рынок уже заложил в цены паузу в цикле ужесточения и начало обсуждения снижения ставки к концу четвертого квартала 2026 года. Дополнительным фактором давления на доллар стала публикация данных по рынку труда США за август, показавшая замедление прироста новых рабочих мест вне сельскохозяйственного сектора до 140 тысяч при росте безработицы до 4.3%.
Со стороны евро поддержку оказывает неожиданно высокая инфляция в Еврозоне. Базовый индекс потребительских цен (Core CPI) стабилизировался на уровне 2.8%, что вынуждает Европейский центральный банк сохранять жесткий тон. На минувшем заседании глава ЕЦБ Кристин Лагард прямо заявила о преждевременности разговоров об ослаблении политики, что спровоцировало приток капитала в европейские активы.
Тренды и уровни: Технически пара пробила верхнюю границу нисходящего канала 2025 года. Ближайшая цель быков находится на отметке 1.15200 (максимумы июня 2026). Ключевое сопротивление расположено на 1.15500. Уровни поддержки смещаются к зонам 1.14200 и 1.13800. Индикатор относительной силы (RSI) на дневном графике приближается к зоне перекупленности (72 пункта), что сигнализирует о возможной технической коррекции перед следующим рывком вверх. Любые попытки доллара укрепиться будут ограничены ожиданиями смягчения политики ФРС.
USD/JPY (Доллар США / Японская иена): Над пропастью интервенций Пара торгуется вблизи экстремальных значений на отметке 156.900. Ситуация вокруг японской валюты остается крайне напряженной. Разрыв между доходностью десятилетних казначейских облигаций США (находящихся под давлением из-за ожиданий по ставке ФРС) и японских государственных облигаций (JGB) продолжает толкать пару вверх. Однако Банк Японии сохраняет ультрамягкую политику, удерживая ставку на отрицательной территории (-0.1%) и продолжая контролировать кривую доходности (YCC), опасаясь дефляционных рисков.
Министерство финансов Японии во главе с Сюнъити Судзуки неоднократно выступало с жесткими вербальными предупреждениями. Историческая память рынков о масштабной совместной интервенции G7 осенью 2022 года заставляет крупных спекулятов действовать осторожно, однако текущие уровни воспринимаются как идеальная точка входа для краткосрочного carry trade.
Тренды и уровни: Критической психологической и исторической линией обороны японского регулятора является отметка 157.00–157.50. Пробой этой зоны без скоординированных действий ЦБ спровоцирует ускорение роста к целям 158.50 и 160.00. В то же время технические индикаторы показывают явную медвежью дивергенцию на четырехчасовом таймфрейме, указывая на истощение сил покупателей. Любой резкий скачок выше 157.20 может спровоцировать мгновенный шорт-сквиз вниз на 200–300 пунктов вследствие скрытых действий Банка Японии. Поддержкой выступает зона 155.80.
Сырьевые валюты и кросс-курсы: Энергетический драйвер Особого внимания заслуживает пара GBP/USD, которая зеркально повторяет динамику евро, торгуясь в районе 1.34500. Британский фунт получает двойную поддержку от сильной национальной статистики по сектору услуг и глобального ослабления доллара.
Австралийский доллар (AUD/USD) демонстрирует устойчивость выше уровня 0.68000 благодаря стабильному спросу на сырье со стороны Китая. Индекс менеджеров по закупкам (PMI) в производственном секторе КНР, опубликованный накануне, показал рост до 50.4 пунктов, развеяв страхи инвесторов относительно жесткой посадки второй экономики мира. Кроме того, котировки Brent, закрепившиеся выше 88 долларов за баррель на фоне геополитической напряженности на Ближнем Востоке, создают прочный фундамент для сырьевых валют.
Канадский доллар (USD/CAD) оказался под наибольшим давлением. Пара закрепилась выше 1.37000, так как локальную валюту не спасает даже дорогая нефть — Банк Канады одним из первых перешел к циклу смягчения, снизив ставку до 3.75% еще в августе.
Макрокалендарь предстоящей недели: Ключевым событием станет заседание Банка Японии в пятницу, 25 сентября. Хотя изменений в ставке не ожидается, инвесторы будут пристально изучать комментарии главы Кадзуо Уэда относительно темпов сворачивания выкупа активов. Также в четверг будет опубликован финальный ВВП США за второй квартал, который подтвердит темпы охлаждения американской экономики. В среду выйдут данные по инфляции PCE — любимому индикатору ФРС, способному скорректировать ожидания по декабрьскому снижению ставки.
Текущая неделя обещает высокую волатильность. Основной сценарий предполагает дальнейшее плавное ослабление доллара США против европейских валют (цели EUR/USD 1.15200, GBP/USD 1.35000). В паре с иеной наиболее вероятен сценарий ложного пробоя уровней 157.00–157.50 с последующей фиксацией прибыли или скрытой интервенцией, что потребует от трейдеров строгого соблюдения риск-менеджмента и выставления коротких стоп-приказов. Кросс-пары с фунтом останутся наиболее техничными инструментами для внутридневной торговли.
НОВОСТИ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ
Оптимальная стратегия хеджирования девальвационных рисков: консервативный подход
Источник:
Фьючерсный контракт на индекс доллара США (DXY) демонстрирует значение 99,56, демонстрируя незначительное снижение на 0,07%.
Феликс Мартин, экономист и управляющий инвестиционными фондами, в своей публикации для агентства Reuters предлагает наиболее эффективный метод минимизации потенциальных потерь от девальвации американской валюты.
Девальвация, как намеренное снижение покупательной способности национальной валюты, является одним из старейших инструментов фискальной политики, применяемым для рефинансирования государственного долга. Впервые систематическое осуждение данной практики было представлено в трактате Николя Орема "О происхождении, природе, юридическом основании и изменении монет", опубликованном в 1360 году. Орем, анализируя финансовую политику средневековых монархов, утверждал, что девальвация является несправедливым и неэтичным способом распределения бремени государственного долга.
Современные инвесторы, столкнувшись с беспрецедентным уровнем государственного долга США, значительным бюджетным дефицитом и стимулирующей монетарной политикой Федеральной резервной системы (ФРС), выражают аналогичное беспокойство. Они опасаются, что администрация Трампа может прибегнуть к девальвации доллара для стабилизации государственных финансов, что, в свою очередь, может привести к значительным убыткам . В связи с этим, на финансовых рынках наблюдается активный поиск стратегий хеджирования, направленных на защиту инвестиционных портфелей от девальвационных рисков.
Исследование Джорджа Холла, старшего экономиста ФРС, и Томаса Сарджента, лауреата Нобелевской премии по экономике, выявляет существенное отклонение текущей фискальной политики США от исторических прецедентов. В XIX и XX веках периоды значительного увеличения государственных расходов сопровождались повышением налоговых поступлений, что позволяло стабилизировать государственный долг. Однако с начала XXI века, несмотря на значительный рост государственного долга, вызванный крахом доткомов, финансовым кризисом 2008 года и пандемией COVID-19, США не смогли обеспечить сбалансированный бюджет. Данная тенденция напоминает ситуацию во Франции конца XVIII века, когда чрезмерные государственные расходы привели к финансовому кризису и революции, а выпущенные ассигнации потеряли 99,5% своей стоимости за семь лет.
Традиционным способом защиты от девальвации является диверсификация валютных резервов путем перехода на иностранные валюты, обеспеченные более надежными активами. В средневековье это означало использование полновесных золотых и серебряных монет, эмитированных торговыми республиками, такими как Венеция. В современных условиях наиболее радикальными альтернативами являются инвестиции в золото или криптовалюты, такие как биткоин. Золото представляет собой отказ от фидуциарных денег, в то время как криптовалюты основаны на децентрализованных алгоритмах. Однако для большинства инвесторов более привлекательными являются валюты стран с устойчивыми государственными финансами.
На текущий момент валюты таких стран, как Австралия, Новая Зеландия, Норвегия, Швеция, Дания и Швейцария, демонстрируют высокую степень привлекательности в контексте хеджирования девальвационных рисков. Австралийский и новозеландский доллары, несмотря на относительно низкий уровень государственного долга, характеризуются значительным кредитным плечом частного сектора (160% и 175% ВВП соответственно). также демонстрируют высокий уровень долговой нагрузки частного сектора (217-240% ВВП). Швейцария, несмотря на высокий уровень частного кредита (270% ВВП), обладает относительно устойчивыми государственными финансами, что делает её валюту одной из наиболее привлекательных для хеджирования.
Тем не менее, следует учитывать, что текущие валютные курсы уже отражают ожидания инвесторов относительно девальвации доллара США. Более того, необходимо учитывать, что в современных экономиках значительная часть денежной массы создается не центральными банками, а банковской системой и институтами частного капитала. В результате, активы, обеспечивающие современные валюты, включают не только государственный долг, но и кредиты домохозяйствам и корпорациям. Таким образом, оценка рисков обесценивания должна учитывать как государственные, так и частные заимствования.
Анализ показывает, что страны с высоким уровнем долговой нагрузки частного сектора подвержены повышенному риску девальвации. В частности, коэффициенты обслуживания долга (DSR) Австралии, Швеции и Норвегии находятся в "красной зоне", что указывает на потенциальную уязвимость этих валют.
Однако существуют и исключения. Соединенные Штаты, несмотря на значительный государственный долг, демонстрируют относительно низкий уровень долговой нагрузки частного сектора (142% ВВП) и DSR (14,5%). Это свидетельствует о том, что текущая фискальная политика США может быть более устойчивой к девальвационным рискам, чем это представляется на первый взгляд.
Таким образом, Феликс Мартин приходит к выводу, что сохранение сильного доллара США может быть наиболее эффективным способом минимизации рисков обесценивания. Данный вывод подтверждается исследованиями Банка международных расчетов, которые указывают на коэффициент обслуживания долга частного сектора (DSR) как на один из наиболее точных индикаторов финансового кризиса.
Текущая торговая неделя открывается на фоне выраженной дивергенции курсов мировых валют, где ключевыми драйверами выступают расхождения в денежно-кредитной политике ФРС США и ЕЦБ, а также сохраняющаяся волатильность на рынках энергоносителей. Реальные котировки начала недели — EUR/USD на уровне 1.14700 и USD/JPY у отметки 156.900 — задают тон для агрессивных движений вблизи критических зон сопротивления.
